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開發金今年獲利續揚;市場關注銀行續轉型績效 》

2015/05/07 10:10 MoneyDJ新聞 2015-05-07 10:10:22 記者 蕭燕翔 報導

看好銀行獲利貢獻提升與證券受惠滬港通題材,開發金(2883)今年獲利還有持續揚升實力,法人預期,全年股東權益報酬率將有上看6.5%以上實力,稅後獲利將從120億元起跳,再創2007年後新高;未來隨著對核心事業的資本將更有效配置,預計有助提高獲利穩定性與能見度,而長期股價淨值比也將逐步向銀行金控靠攏。

受惠外資買盤加碼與滬港通想像,開發金(2883)股價自4月下旬以來上漲17%,是金融股的領漲族群。而開發金目前有三個核心事業群,包括銀行、證券及直接投資業務,第一季三個事業群佔金控的獲利比重各為56%、24%及20%,也是首次來自銀行的獲利比重過半。

而自去年下半年起,開發金對外主打的題材,就是提高獲利能見度與股東權益報酬率的轉型題材,其中擴大商銀規模是轉型的重要策略之一,因而去年9月正式併入萬泰銀,成為首季銀行獲利占比可過半的主因。今年5月再度完成開發工銀原銀行相關業務的營業讓與後,凱基銀資產與淨值大幅提升至5,589億元及569億元,接下來經營團隊的重點,一方面將擴大商銀業務量,一方面則降低資金成本,擴大利差。

至於,開發金團隊在三個事業群規劃的部分,凱基銀目前台幣的資金成本約90基點,自接手以來的調整已讓該數值下滑超過10點,接下來續降資金成本的策略包括擴大個人戶存款規模、提高活存比、吸收同集團凱基證的證券交割戶等,最快一年內資金成本可再降至60-70基點。外幣則期許靈活運用OBU與中小企業戶的現金管理優勢,將資金成本由目前125基點降至100基點。如此一來,存放利差將可有效自現階段的2.2%擴大。

證券方面,開發金旗下的凱基證券,首季海外獲利占比已達34%,其中主力的凱基證(香港),近年經紀業務市佔率的複合成長率超過兩成,目前市占率規模為1.2-1.5%;融資業務的年複合成長更達40%以上,目前餘額在5-7億美元間。在今年4月港股日均量已較去年均量成長2.85倍下,凱基證成為滬港通的最大受惠者。接下來海外的成長重點還包括新切入的新加坡市場,在市場也高度期待滬星通有望上路下,凱基證將扮演帶領星人進入大中華市場的管道,長期受惠。

至於直投業務,開發金旗下的開發工銀已改制為創投,並拓展資產管理業務,光是現有5檔管理基金,一年即可收取超過5億台幣的管理費,是直投業務的穩定收益來源。未來直接投資事業群將持續降低自有資金的投資餘額,減至開發金淨值的兩成,而釋出資金將上繳金控轉對銀行與證券增資,也成為未來每年穩定配息的基礎,甚至向外啟動併購。

開發金去年底每股淨值11.4元,目前股價淨值比約1.1倍。法人認為,在股價已收復淨值下,接下來關注重點將在商銀的獲利成長性,以帶動股東權益報酬率進一步拉高,也會是股價淨值比再度拉升與否的關鍵。

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